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一、科技股获利回吐是主因,后市机会远大于风险
随着近期股指的越走越高,很多板块均出现了超预期的上涨,在这其中就包括我们之前多次提及并希望大家密切关注的科技板块,很多科技板块当中软件子领域的股票在较短时间内大幅拉升,从一定程度上短期些许透支了相关公司的内在价值,但是,随着今天大盘系统性风险的释放,这些科技股股价又迎来了大调整,对于此,我们认为,这是比较正常的资金获利回吐,科技股的后市来看,机会大于风险,仍然可以跟踪!
一方面,美国强制TikTok美国业务出售的背景下,中美关系成为市场关注焦点。我们认为,这一关系的波动将在相当长时间内演绎乃至发酵,而计算机行业仍然是全市场策略下的优选:其一,软件本身不受电子元器件供应的影响,同时软件产业客户绝大部分在国内且客户优质;其二,内循环长期在科技,政策加码下以信创、云计算为代表软件在国内即具备可观市场空间。
另一方面,近期国务院印发重磅的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》(以下简称“政策”),科技内循环背景下,政策加码下软件产业正迎来历史性机遇。其中,两大红利被显著低估:第一,聚焦基础软件、工业软件、应用软件的关键核心技术研发。政策提及探索新型举国体制,招投标进一步加速落地以反哺科研的路径值得期待;第二,电子政务建设、数据中心建设及数据处理工作探索通过市场化方式提供服务。政策有望推动党政军PKI(Public Key Infrastructure,公钥基础设施)、IDC(Internet Data Center,互联网数据中心)领域相关公司迎来商业模式的重大变化。
有鉴于此,我们建议积极向科技内循环主线信创、云计算靠拢,同时可以适当放眼5G应用如车联网、工业互联网,数字货币、网络安全等领域。
二、信创行业跟踪:产业进入密集落地期,腾云S2500来袭
为国产数据库元年,数据库产品的发展历史决定了产品是越用越好用的,同时国产数据库具备一定成熟度,在多个场景上不断实践进步。数据库的发展历史反映了产品要随着结构复杂化、数据独立性、冗余度和控制功能不断进化。数据库产品需要与技术和场景结合。主流数据库主要是以MySQL,Oracle,PG等为基础的。
第一,国产数据库市场规模达268亿元。人社局数据表示全国公务员数量为716.7万人,统计局数据表示国有单位在业人员5739.7万人,全国PC存量PC台数近3亿。在不考虑民用消费市场的前提下,预测其潜在市场空间分别达到108亿元和268亿元。第二,国内数据库行业呈现出三大核心竞争阵营,一是以阿里、腾讯和华为科技巨头为代表的云数据厂商;二是以武汉达梦、南大通用和神舟通用为代表的传统国产厂商;三是以科蓝软件外延并购的SUNJESOFT为代表的厂商。
飞腾升级三大产品谱系,重磅发布腾云S2500。根据飞腾研究院的测试数据,在整机性能方面,双路的SPE Cint分值为1000+,增长至原来的2倍,四路的SPE Cint值为1800+,是原来的3.5倍。在分布式数据库性能方面,双路服务器的tpmC值达到98000,线性提升至原来的2倍,四路的tpmC值达到176000,增长至原来的4倍。在云桌面支持方面,双路服务器支持虚拟机70个,增长至原来的2.5倍,四路服务器支持虚拟机140个,增长至原来的5倍。飞腾公司对三大产品谱系(高性能服务器CPU、高效能桌面CPU、高端嵌入式CPU)进行了全面的品牌升级。腾云S2500将为行业新基建提供更高算力、更高密度、更多配置、更低成本的解决方案。腾云S2500相比上一代FT-2000+性能大幅提升,将使得飞腾平台解决方案向多个行业延伸,为新基建提供更高算力、更高密度、更多配置、更低成本的解决方案。
重点关注公司如下:
中科曙光:公司48亿元重大增发项目顺利过会,芯片等核心技术信创战略升级有望实质性加速,公司此次定增预案募资金额较大、募投项目为关键核心技术,有望推动国产处理器芯片的产业化,构建“芯片设计与制造、整机系统、软件生态、应用服务”完整创新链和产业链,是公司战略发力信创领域的关键一步;公司基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目:该项目研发基于x86、MIPS、ARM等不同架构国产处理器芯片的高端计算机系列产品,包括高性能工作站、边缘服务器、人工智能服务器、存储服务器、多节点服务器等。此次涉及目前国产主流芯片架构,可满足不同场景、高性价比、安全可控的需求。
格尔软件:公司为国内PKI平台领军企业,竞争优势显著:格尔软件成立于1998年,中国首批研制和推出PKI公钥基础设施产品的厂商,主要客户为政务、金融、军工、企业等,主要产品包括PKI基础设施产品、PKI安全应用产品和通用安全产品三类,PKI行业具有高客户粘性、高进入壁垒特点,使得行业竞争格局较为稳定;公司加速布局云化和智联网赛道:公司针对数字信任服务体系在云计算全、大数据安全、物联网安全、移动互联网安全、工业互联网安全等新兴技术领域的应用已进行前瞻性布局。
三、云计算行业跟踪:未来五到十年赛道,做多头部企业盈利能力
首先,在经济数字化转型和新基建的驱动下,云计算将进入发展的黄金十年,IaaS市场增长能力领先。根据信通院数据,全球云计算市场规模达到1883亿美元,增速20.86%。预计市场规模将超过3500亿美元。受益于云数据中心需求的扩大,IaaS市场增速将持续领先于PaaS及SaaS。预计-,全球IaaS市场增速分别为24.37%、22.71%、21.19%、19.58%,持续高于云计算整体市场增速。我国云计算高速发展,增速领先全球,公有云市场规模首次超越私有云。
其次,,我国云计算整体市场规模达到1334亿元,同比增长38.6%,领先全球增速约17.75pp。预计我国云计算整体市场规模将接近3800亿元。其中,公有云市场规模达到680亿元,同比增长57.6%,首次超过私有云;私有云市场规模达到645亿元,同比增长22.8%。预计我国公有云市场规模将超过2300亿元,私有云市场规模将接近1550亿元。
最后,我国公有云市场中IaaS发展相对成熟,PaaS与SaaS市场发展空间巨大。,我国公有云IaaS市场规模达到453亿元,同比增长67.4%,预计受益于新基建趋势下云数据中心的建设热潮,IaaS市场规模有望保持高增速;PaaS市场规模达到42亿元,同比增长92.2%;SaaS市场规模达到194亿元,同比增长34.2%。从市场规模的结构上来看,我国IaaS发展相对成熟,而PaaS与SaaS市场规模占比较低,有着巨大的潜在空间。
重点关注公司如下:
深信服:公司的超融合是最佳IT基础架构,成本和性能优势明显,传统B/S架构-云计算架构-超融合架构,超融合架构作为一种新型的IT基础架构形式出现,对传统架构和融合架构的改进,诸如硬件节省40%、人力成本节省80%,I/O性能提升3-5倍、更具有弹性的IT基础设施、更高的业务可靠性等;深信服云业务收入5年CAGR达103%,多款产品进入全球魔力象限如超融合、应用交付AD、广域网优化WOC等,产品复购率高达70%-80%。从超融合市场的竞争格局看,华为(24%)、新华三(21%)、深信服(15%)占据主要的市场份额,深信服由的1%提升至的15%,竞争力和市场份额提升显著。公司云业务多元化演变,从超融合、云管理平台向私有云、混合云厂商演进,持续创新,拓展多云数据中心,比肩国际领导厂商。
参考资料:
2025-东吴证券-格尔软件(603232.SH):PKI领军企业,双重因素助推加速成长
-国盛证券-中科曙光(603019.SH):重大增发项目顺利过会,核心技术信创战略有望加速
-华西证券-深信服,比肩国际:从超融合到私有云【华西计算机 刘泽晶团队】
2001-国盛证券-计算机行业周报:信创行业新进展
2002-申港证券-通信行业研究周报:我国云计算增长领先,国产数通产业链存机遇
-天风证券-天风证券计算机行业报告:软件的历史性机遇,科技内循环
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