来源：雪球
当前，我的投资组合持有6家公司，按仓位大小排序如下：恒大、格力、金茂、平安、茅台、招商。现对个股3季度季报简评如下：
一、中国恒大
港股的中国恒大未发布3季度季报，不过根据克而瑞的数据，恒大单月房产销售在9月、10月分别刷新行业纪录，销售数据为830亿元、931亿元，今年的“金九银十”并不如一些人所预期的惨淡呀！
从恒大9月份披露的营运数据来看，9月份销售831亿元，销售单价10054元/平方米，较中报披露的销售单价10756元/平方米，仅降价6.53%，完全不是前段时间一些媒体所报道的的恒大七折、八折促销的情况。这也凸显了恒大在市场上的竞争力！
截止10月底恒大完成房产销售5461亿元，距全年6000亿元的销售目标仅一步之遥，估计11月即可提前完成。
自年初买入恒大，并在当年实现一年4倍收益之后，虽然这两年持有恒大在16元至30元之间震荡，反反复复坐过山车，但我看好地产、看好恒大的观点没变，在今年逐步加仓恒大、金茂，特别是5月份恒大跌破20元之后，更是加大力度买入恒大，恒大由此上升为我的投资组合第一大重仓股。
关于恒大，我在今年也写过多篇文章，如下：
2月18日发表的《恒大今年会放烟花吗？》；
5月18日发表的《加仓地产》；
8月29日发表的《中报点评之恒大和金茂》；
9月4日发表《恒大这次会不一样吗？》。
二、格力电器
营收1550.38亿元，同比增长4.26%；
净利润221.17亿元，同比增长4.73%；
每股收益3.68元，同比增长4.84%；
ROE23.02%，比去年同期下降4.74个百分点；
货币资金1362.33亿元，比年初上升231.54亿元；
预收账款113.51亿元，比年初上升15.59亿元；
其它流动负债623.89亿元，比年初下降9.72亿元；
经营活动产生的现金流量净额327.29亿元，较年初大增117.13%。
简评：
今年4月份格力大涨后，出于投资分散的考虑，出于看好地产股行情的考虑，我逐步减持格力去加仓恒大和金茂，格力十年来首次让出投资组合第一大重仓股的地位。不过，我仍然看好格力未来的发展，持有的格力仓位仍高达32%，是我投资组合第二大重仓股。
从3季度营收增长的态势来看，格力今年实现营收2500亿元目标的可能性不大。不过，只要格力今年仍维持2000亿元营收规模，年报净利润就可能实现280亿元，甚至有可能实现300亿元。
从某种程度来说，今年格力最大的看点不是营收的增长，也不是净利润的增长，而是其混改的进展。从最新的公告来看，格力选择了民营的高瓴资本。
随着格力公司治理结构的改善，随着公司生活电器品类的扩张，随着格力转型工业集团在智能制造、智能装备的持续发力，格力未来的前程是星辰大海！
三、中国金茂
港股的中国金茂未发布3季度季报，不过根据克而瑞的数据，截止10月底金茂已完成销售1360亿元，全年1500亿元的销售目标预计将提前完成。
我在曾买过金茂，盈利35%之后以3.58元卖出。经过两年的跟踪关注，今年4月份起我再次买入金茂，经过连续加仓，金茂上升为我投资组合的第三大重仓股。
我对金茂的观点参见《加仓地产》、《中报点评之恒大和金茂》两篇文章，目前观点没有变化。
四、中国平安
营收8927.51亿元，同比增长18.6%；
净利润1295.67亿元，同比增长63.2%；
营运利润1040.61亿元，同比增长21.5%；
集团个人客户数 超2亿，较年初增长 9.5%，互联网用户量 5.94 亿，较年初增长 10.4%。前三季度，集团新增客户 2972万，其中 1158万来自集团五大生态圈的互联网用户。
寿险及健康险新业务价值588.05亿元，同比增长 4.5%；新业务价值率 48.1%，同比上升 5.3 个百分点。
简评：
今年平安净利润的增长可谓“逆天”！不过，长期投资者更应该关注营运利润这个指标。
这两年受监管影响，平安寿险及健康险新业务增速较慢，但也在今年实现了重回增长。
在中国保险行业仍面临广阔发展空间的情况下，从长远看，中国平安在“金融+科技”、“金融+生态”战略指引下，深化五大生态圈建设，不断提升综合金融一站式服务水平，未来发展前景更加光明。
五、贵州茅台
营收609.34亿元，同比增长16.64%；
净利润304.54亿元，同比增长23.13%；
预收款112.55亿元。
货币资金1127.28亿元。
简评：
茅台今年以来股价涨幅超100%，但盈利增长不到30%，更多地是估值上升推动的股价上涨。这既是茅台盈利能力及盈利确定性的吸引力，也说明了在股市行情不好时资金对确定性的偏好。
根据近期茅台董事长李保芳的讲话：到2025年，茅台酒投放市场的总量大概是每年45000吨，约 9000万瓶酒，对应全国14亿人约4.5亿个家庭，只能满足约20%的家庭过年时消费一瓶。茅台供需矛盾是长期存在的，这也是长期投资茅台的最根本、最重要的原因。
不过，目前茅台市值1.49万亿元，动态市盈率近37倍。短期来说，按照我个人估计的茅台扩产提价的节奏，考虑市场不再提升茅台估值，那么茅台今后三年的预期收益率并不算高，这也是我在茅台股价突破1200元后减持了部分仓位的原因。
六、招商银行
营收2077.30亿元，同比增长10.36%；
净利润772.39亿元，同比增长14.63%；
资本充足率15.44%，较年初下降0.24个百分点；
净利差2.54%，同比上升0.13个百分点；
不良贷款余额为532.61亿元，比年初减少3.44亿元；
不良贷款率1.19%，比年初下降0.17个百分点；
贷款损失准备余额2125.03亿元，较上年末增加249.51亿元；
不良贷款拨备覆盖率409.41%，比年初上升51.23个百分点；
贷款拨备率4.89%，比年初上升0.01个百分点。
简评：
从招商资本充足率保持高位来看，其持续发展后劲充足，营收、净利润保持2位数增长不成问题。同时不良率保持下降，拨备覆盖率持续上升，按照财政部新规，预计招商今后三年净利润大概率将保持15%的增长。
当前中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，市场由增量向存量转变，此时在市场上血战胜出、大浪淘沙剩下的优秀公司必将受益于行业集中度的上升、受益于行业竞争格局的有序。
比如说，空调行业最高时有400多厂家，经过激烈的价格战，到仅剩20多家，形成格力、美的双寡头垄断格局，由此开启格力、美的长达10余年的长牛行情。
比如说，地产行业这几年虽由黄金时代进入白银时代，但受益于行业集中度上升，恒大、碧桂园、融创规模快速上升，如恒大销售1315亿元、销售亿元、销售3733亿元、销售5009亿元、销售5513亿元、销售预计超6000亿元。
经过了A股历史上第二大熊市的洗礼，格力、茅台、平安、招商、金茂这些好公司的股价在营收不断增长、盈利不断增长的推动下，股价也在今年纷纷创出历史新高！
恒大今年因多种因素股价受压，但销售仍在创出新高，相信在不远的将来股价也将在业绩的推动下创出新高！
剩者为王！
兴酣落笔摇五岳，诗成笑傲凌沧洲。
作者：苗乡侗寨多姿多彩链接：/1551146876/135102169来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
